这是熊猫贝贝的第1201篇原创文章：

2022年，全球货币领域，风起云涌，汹涌澎湃，各路攻防，此起彼伏。

而引起这一轮货币战争的根源，就是2022年3月开始，全球结算货币，拥有霸权地位的美元，正式开启的新一轮加息周期所导致的。

当地时间2022年3月16日，美联储正式宣布加息，将联邦及基金利率目标区间上调25个基点到0.25％-0.5％的水平，这是美联储自2018年12月以来首次加息，预示着全球流行性宽松时代正式告一段落。

没想到这次小小的试水，居然一发不可收拾。此后数月，随着美国通胀率的大幅攀升，美联储加息的力度也越来越大。

截止7月最新的美联储利率决议出炉以前，2022年美自3月以来，美联储已三次加息，将联邦基金利率目标区间上调至1.5%至1.75%之间。在6月的货币政策会议上，美联储加息75个基点，是自1994年以来最大幅度的单次加息。

通过美联储这一轮的加息动作，其实是美联储释放了一个明确信号：既要抗通胀，也要避免衰退，为了避免衰退，可以容忍一些通胀。如果今年解决不了高通胀问题，明、后年将以“超调”的方式控制通胀。如果美国经济承受不了多达7次的加息和更快地“缩表”，那么经济衰退也可能随之而来。

加息的诱因，即经济受到通胀的掣肘；也是美联储执政上的难度，即“对抗通胀”与“经济衰退”之间的权衡博弈。

通胀，本质上来讲，终究是一个货币现象。

本轮美国的通胀问题可以追溯到2020年。

由于受到全球疫情的重创，美国的量化宽松和货币超发已经持续了一年多。

通胀反噬，美联储和美国选择加息策略，对应的就是全球经济和贸易环境迎来强美元周期。

这很资本主义，美国的做法，是典型的只顾自己门前雪，哪管别人瓦上霜，霸权本位思维和特色，一目了然。

进入2022年下半年，美元指数持续走高走强，其间还创下将近二十年新高，继日本持续性贬值和欧元兑美元贬到1比1后，亚洲新兴市场国家债汇市场也遭遇严重冲击。

斯里兰卡，这个印度洋上的发展中国家，成为了这一轮强美元周期第一个正式宣布破产的国家。当然，不说什么唇亡齿寒的大道理，事实上斯里兰卡的国家破产，是给所有的处于发展中阶段，新兴市场经济体定位的国家，敲响了警钟。

美元潮汐之下，经济生死大考，这不是开玩笑的，越来越多的国家担忧随着强美元周期的持续，会有份额的更多资金出现外流，并进一步破坏该国在下半年复苏的希望。

为了避免本土市场遭受进一步的冲击，全球打响“反向货币战”。实际上，就是通过金融管控手段和货币政策调整，对美元潮汐和强美元环境下的资本回马枪，进行应对。

逻辑很简单，货币战，其实全世界只有一个非常明确的对手，那就是美元。

这篇文章，就将基于对强美元周期带来的经济危机风险，梳理和复盘全球各个国家和地区应对强美元的行动，并对2022年下半年美联储的动向以及全球经济走向，进行有依有据的深度研判。

本文已反复自查合规，不碰红线，语言平和公允，不带价值导向。

内容有依有据，分析理性客观。

硬核内容，错过不再。

以微见著，洞察先机，把握趋势，指导决策。

PS：

• 文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。
• 内容不求讨好所有读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体互相选择的过程。
• 每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。
• 头条独家文章，抄袭搬运必究！

（如果这篇文章在其它资讯平台被看到，不用怀疑，就是抄袭搬运，厚颜无耻）

选择大于努力，思维决定层次，是任何时代任何环境下的重要规则。

1

为什么说每一次强美元周期，都是全球经济危机的重要诱因？

从美元30年的走势可以看出，美元冲过100一共就3次：

第一次是1985年前后；

第二次是1989年穿出了一个尖，最高涨到102；

第三次是2000年到2003年，最高涨到了118。

2022年，美元指数又一次冲破100，然后持续在高位运行

如果把事件还原回去，就可以惊奇地发现，每一个强美元周期，都爆发了巨大的债务危机，而且基本都炸毁了一大经济体。

1980年代，拉美经济崛起，之后由于美国连续加息，实行了强美元战略，结果发生了拉美债务危机。阿根廷和巴西等南美国家，就此一蹶不振，由此诞生一个经济学的名词叫做“中等收入陷阱”。当然，强美元炸毁拉美的同时，美国也没好到哪去：由于美元太贵，石油跌到了10美元以下，随即爆发了第三次石油危机，连续的油价暴跌，甚至最后让苏联经济崩溃、陷入解体的困局。而从85年开始，日本也开始了自己的噩梦之旅。

1990年，日本的楼市泡沫达到顶峰，本来升值的日元，在强美元的对冲下，又开始贬值，日本政府被迫跟随加息。一下楼市泡沫就被拉破了。之后的事情大家都清楚了，日本楼市大泡沫破裂，再叠加人口老龄化困局，让整个日本经济失去了周期波动、长期低迷。所幸的是，日本在被爆破之前，人均收入甚至高于美国，已经跨入到了发达国家和最富有国家之列，这让日本一直有老本所吃。

1997年-2000年，美国连续加息，刺破了亚洲经济的泡沫，亚洲四小龙四小虎几十年的经济积累，被索罗斯这样的对冲基金血洗一空，直到现在这些国家和地区也没有重现那些年的辉煌。之后不知道是不是加息用力过猛，美国自身的巨大互联网泡沫开始破裂，强美元刺穿了美国的经济假象，再叠加上2001年的“9·11”事件，美国经济陷入大低迷，随后美元开始了漫长的贬值之旅，也正是因为巨大的贬值幅度，却又酿成了一次更大的次贷危机。

2016年，美元30年中第四次冲过了100，这次危机来自于哪里呢？中国的楼市、日本的经济、欧洲的债务、还是美国本身？所以强美元，特别是100以上的强美元绝不是常态，而这种强美元往往极具破坏力，即便是美国自身也是伤敌1000自损800，好比一招七伤拳，打伤了别人也震伤了自己。

进入2022年，持续强势的美元影响下，投资者纷纷用脚投票，新兴市场已经遭受了最显著的打击。

当美元持续升值时，以美元发行债务的国家就会面临更大的风险，因为债务的偿还成本更高了。

斯里兰卡就是最鲜明的一个例子。今年五月，沉重的债务和疯狂的通货膨胀使这个这个曾经冉冉升起的南亚国家耗尽了外汇储备，无力支付燃料和药品等基本商品的进口费用。

斯里兰卡是在这场通胀风暴中第一个宣布破产的国家，但就目前的情况而言，也许不会是唯一一个。

根据IIF的数据，截至第一季度，阿根廷，乌克兰和哥伦比亚政府发行的以美元计价的债务占其GDP的比重均超过20%，而只有少数的亚洲和欧洲国家的的这一数字低于2%。

世界银行宏观经济、贸易和投资局局长Marcello Estevão表示：

“每个以美元计有巨额负债的国家都令人担忧。”

特别是贸易逆差，产业单一，经济结构简单的发展中国家和新兴市场国家，面对美元走强的全球货币周期和环境，都绕不开债务成本持续增加的所带来的风险和冲击。

美元过百，冲击全球资产价格，会刺破很多虚假繁荣的经济泡沫。特别是以债务驱动和支撑经济发展的国家和经济体，危险性很大。

2022年，强美元周期的格局和趋势已经形成，将会给全球经济带来哪些持续的冲击和风险引爆？

2

斯里兰卡前车之鉴：全球“抗美元斗争”势成燎原之火，什么信号？

斯里兰卡从债务困境，到危机爆发，再到正式宣布国家破产，给全世界发展中国家和新兴市场国家上了生动而又现实的一课，这一个毫无疑问是惨痛的，足以给很多国家敲响警钟：

7月5日，斯里兰卡总理Ranil Wickremesinghe在国会表示，斯里兰卡已经“破产”。

这意味着持续了好几个月的斯里兰卡债务危机走入了更严重的一幕。

该国总理表示，这个曾经繁荣的国家今年将陷入深度衰退，粮食、燃料和药品严重短缺的情况还会持续下去。

他说：我们在2023年仍将面临困难。这是事实，这就是现实。

更糟糕的是，这场经济危机正在引发人道主义危机。岛上生活必需品严重不足，食品短缺，物价大涨；这个只有2200万人的国家，已经有超过50万人沦为赤贫，面临饥饿和营养不良的威胁。民众对政府无力解决能源及物资短缺极为不满，全国多地爆发了抗议活动，示威者要求总统及其亲属下台。

斯里兰卡陷入自1948年独立以来最严重的经济危机，而这种危机也正在该国引发政治动荡。

2022年全球货币进入紧缩时代，根据历史经验，一些国家可能遭遇债务（货币）危机，斯里兰卡在今年债务违约和国家破产，开启一系列没有财经纪律的国家破产大幕。

谁都不想步上斯里兰卡的后尘，谁都不想做下一个斯里兰卡，但是事实上，斯里兰卡国家破产后，还有很多存在着和斯里兰卡一样的困境和潜在风险：

彭博社的数据，对违约风险最高的国家进行排名。

如上图所示，这25个脆弱国家的违约风险从高到低分别是：萨尔瓦多、加纳、北非的国家（突尼斯等）、巴基斯坦、埃及、肯尼亚、阿根廷、乌克兰、巴林、纳米比亚、巴西、安哥拉、塞内加尔、卢旺达、南非、哥斯达黎加、加蓬、摩洛哥、厄瓜多尔、土耳其、多米尼加、埃塞俄比亚、哥伦比亚、尼日利亚和墨西哥。

由于这些国家大多处于低端产业链上，经济结构单一，对美元有较大的依赖性，所以，美联储货币政策的宽松或紧缩，均会对这些国家的经济、通胀和债券带来很大影响。

所以，全球打响“反向货币战”，成为了当下主流的重要共识和很懂国家的风险优先事项。

7月的第三周周末，继香港、韩国、新加坡和菲律宾宣布收紧政策之后，印度也加入了“抗美元”的队伍中，印度央行加大了对汇率的干预力度，外汇储备跌至20多个月来的最低水平。

根据印度储备银行公布的数据显示，截至7月15日，印度外汇储备下降了75亿美元，至5727亿美元。这是自2020年11月6日以来的最低水平。在本月早些时候，印度央行的外汇储备已经减少了155亿美元。

印度央行行长Shaktikanta Das表示，外汇储备下降是因为央行在当日早些时候对本国货币进行了“强有力的防御”，以缓解市场对卢比进一步贬值的担忧。

由于美国加息、市场避险情绪以及资金外流，卢比今年已下跌7%。

此前，韩国、新加坡和菲律宾上周意外宣布政策收紧，令投资者感到意外，这突显出亚洲政策制定者采取行动的紧迫性。

其中韩国和菲律宾相继宣布了二十多年来最大的加息涨幅，新加坡则调高了有效汇率政策区间的中点，从而允许本币升值。

香港和印度也选择了动用外汇储备干预汇率；

长期以来，亚洲央行决策者一直采取鸽派立场，以支持国家经济从疫情中恢复，但这导致货币疲软和资本外流。

在这之前，由于美联储发誓要按下40年以来的最热通胀，美元指数持续飙升，创下20年以来新高。其他欧洲央行同样“不甘示弱”，开始上演“反向货币战”。

继美联储“非常规”加息75基点之后，瑞士央行紧随其后，宣布启动自2007年以来的首次加息。当日英国央行更是开启自去年12月以来的第五次加息，并且暗示更大幅度加息还在路上，英镑“蠢蠢欲动”，欧洲央行7月议息会议更是宣布11年来的首次加息50BP。

发达国家央行以如此激进的方式瞄准强势货币，这是第一次。

当然，货币是一个方面，作为俄乌冲突真正美国想要狩猎的对象，欧盟国家也在7月开始了提前收购本土支柱产业和核心企业，这就很清晰了：提前预防美元利用强美元周期，以极低成本抄底大量本土重要经济产业的风险。

经济环环相扣，不同策略和动作的背后，货币主权战场上，早已硝烟弥漫，战况火热了。

欧洲加息，意图很清晰，那就是哪怕短暂牺牲国内经济发展，也要遏制通胀，不让资本大量从本土逃逸。简而言之，就是不再让美国借助强美元，继续吸血欧洲了。
全球各个国家和经济体的央妈都希望，在全球通胀高企之时，能够通过本币升值来降低进口成本，并提高海外购买力。

3

趋势研判：美元霸权又一次的生死搏杀，将带领全球经济走向何处？

趋势其实很清晰：

归根结底全球各国的央行正在应对更加紧缩的全球货币政策格局，各国央行总体上肯定会继续被迫加息。

加息意味着货币紧缩，进而抑制需求，这种选择和行动，其实很无奈的：谁让美元是强势货币，是结算货币，美元紧缩，不跟着紧缩，那不就是完全放弃抵抗，等着美元潮汐收割了么？

加息一个比一个猛！干预一个比一个狠！强美元周期和债务陷阱风险之下，国家的保守主义开始占据主导地位。

但接下去，全球经济博弈和货币战争的走向如何，还是要回到看美联储下一步的货币政策走向。

两种可能：

1、美国CPI数据高耸入云，已经处于40年高位的通胀在6月继续加速，导致市场对大幅加息的押注升温。值得注意的是，美联储加息效果目前仍不明显，美国通胀依然“高烧不退”。

美联储继续大幅度持续加息，是一个理由充分的趋势，而这会进一步加大全球经济的紧缩和债务压力的增加。

2、当然，还有一种可能，那就是美联储放缓加息节奏，继续走上鹰皮鸽心的那套宽松玩法。

但是经济是关联的，贸易是相互的，全球越来越多的国家打响“货币反击战”，锚定美联储货币政策进行对应调整和进行防御，本质上就是对美元的霸权地位，形成了冲击。

美元潮汐，要想再一次收割全球，难度明显加大，因为货币反击和对应的动作，都表明了越来越多的国家和经济体对美元因为利率变化在全球流动的警惕和提防。

那么美国还有希望挽回自己的美元霸权吗？实际上美元衰落已经是大势所趋，并且很多国家对美国的所作所为已经非常不满，借助这次俄罗斯挑战美元霸权的机会，也开始有更多的国家响应，正所谓墙倒众人推，美国就是这样一步步失去了自己的霸主地位。

当然，这需要过程和时间，美元依然是全球最强势的货币，这没有必要去否认，但是针对美元霸权地位的反击趋势，已经形成，这才是关键。

2022年，是否将成为国际结算货币破与立的关键博弈节点？值得拭目以待。

写在最后：

中国需要警惕对外崛起，对内复兴过程中，美国为了维护美元霸权的狗急跳墙

历数美国历史，美联储一共有过六次加息。每一次，都在国际上卷起一阵风雨。这种加息政策提高了美国本土对美元的吸引力，却对新兴国家的经济则造成伤害。但是这第七次加息，却没有起到理想中的效果，美国的如意算盘是要落空了？

2022年三月份起，美国美联储再一次宣布加息。按照以往惯例来看，美联储加息是一个周期性计划，直到缓解国内经济矛盾为止。短则几个月，长则达几年。

美国今年之所以采取加息政策，实际上是因为美国面临很多问题。首先要提的就是国内物价波动很大，这就导致了美元币值的不稳定，使很多国内外资本持有疑虑。

再加上受到疫情、今年国际纷争给国际局势带来了很多不确定性，以及全球范围内油价上涨，这一系列问题导致美国正经历着几十年来最严重的通货膨胀。

此时，美联储采用加息手段可以有效地把通货膨胀这种问题，控制在合理可控的范围内，巩固美国的实体经济，抑制泡沫经济。再者，加息对于美股来说经济形势向好，会支持美股向好发展，也能有效地吸引外资。

如意算盘打的很响，但是实际上现实收获并不理想，全球打响“美元反击战”，让这一轮美元加息的表现，连差强人意都说不上。

这其实对于横行霸道早已习惯的美国来说，是一个值得警惕的危险信号。

穷寇莫追，困兽犹斗，瘦死的骆驼比马大，何况，美国目前还没有出现真正意义上的系统性风险。

所以，从中国的角度来看，没必要逼得太紧，更不需要做什么反击美元的出头鸟。

谁大让谁上，老大哥俄罗斯在前面领着一帮小弟顶着，中国最好的策略，是“坐山观虎斗”。

面对国际上的复杂形势，真的很难预测国际经济和金融未来的走向，不过，有一点可以确定，疫情、战争、石油等方面不确定因素增大的时候，谁的经济越稳定，谁就能吸引更多的资金。

中国现在就是要搞好自身建设和发展，才能抓住机会，一跃而起。

对外稳汇率，对内稳就业，稳经济，稳发展，清风徐来，花自盛开，是最理想的结果。

现在对于所有中国人而言，能够更好的理解到2022年年初国家定下的经济发展战略主线了吧？

稳字当头，稳中求进！稳定压倒一切，稳定是实现对外崛起，对内复兴的重要根基。

看清大势，支持国家，这不仅仅是义务，更是和国家一起实现突破发展的基本素养。

以上。

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